每日金融市场分析

要点提示：

1、物价、就业、消费等一系列经济疲态让市场坚定加拿大央行即将降息50基点的观点；

2、连续且大幅的降息预期促使加元兑美元近乎直线的跌势持续近一月；

3、央行立场差异可能成为美/加挑战大型上升三角形上轨的催化剂。

 

北京时间今晚21:45，加拿大央行可能宣布以惊人的幅度降息！

 

降息50基点

该行在过去3次议息会议连续降息25个基点，将关键利率下调至当前4.25%的水平，从而适应经济增长放缓和通胀压力减轻的整体环境。

而从上月最近一次会议开始，加拿大经济又发生了很大变化。

首先，当地通胀似乎已得到很好控制。8月份加拿大总体通胀就已回落至2.0%的央行目标，为3年来首次。到了9月，CPI年涨幅进一步降至1.6%的2021年2月来最低！而且9月CPI月率下降0.4%，降幅比8月的0.2%更快。

一路下行的加拿大CPI年率图表 来源：MacroMicro

其次，尽管该国经济持续温和增长，但实际人均GDP已连续5个季度陷入萎缩。与此同时，就业市场也显著降温，9月加拿大失业率来到6.5%，相比去年此时提高了整整一个百分点。

一系列数据报告强化了市场对加央行大幅降息的观点，主流预期集中在降息50基点上。

 

连续降息50基点

在加央行上月议息例会后，行长麦克勒姆曾表示：

如果通胀下降太多，央行将准备更积极地降息……央行现在希望看到经济增长再次回升。

而他在最近的讲话中继续明确：

加拿大央行对通胀率降至2%以下和物价压力过高同样感到担忧。

最近的物价走势也没有出现麦克勒姆先前警告的“颠簸”，物价得控的速度比央行最初预测的要快——该行曾料通胀将在“2025年的某个时候回到2%”。

目前加拿大经通胀调整后的实际利率远高于其他发达国家，给该国经济带来了很大下行压力。这让许多预测者相信，加央行在10月之后的12月会议上仍会大幅降息50基点。

另外，加拿大议会预算官员在经济和财政展望中预测：央行将继续降息，直到其政策利率在明年2季度达到2.75%。

 

75基点和25基点

加拿大帝国商业银行(CIBC)的经济学家Avery Shenfeld表示，“市场预计加拿大央行本周降息50个基点，但不排除会更激进地降75个基点，虽然这并非主流看法。”

Shenfeld是加拿大智库贺维学会(CD Howe Institute)的影子货币政策委员会成员(模仿加拿大央行的决策结构)。

他指出，影子委员会中除了两经济学家外，其他人都认为年底前央行需要降息75个基点。“如果要缩短宽松政策发挥效用的时间，就很难找到不让利率调整一步到位的理由。”

与其观点形成鲜明对比，道明银行是唯一认为央行本周降息幅度仅有25个基点的权威机构。原因是当前银行逾期贷款率并没有明显上升，加上利率下行可能重燃房产市场活跃度，所以“央行没有必要改变市场预期中的降息周期”。

至于经济是否过快降温的问题，需要指出的是，最新发布的加拿大9月失业率其实要低于8月，同时就业人数大增4.67万，远高于8月2.21万以及2.7万的市场预期。

 

与美联储分道扬镳？

如果加央行本周加快降息步伐，那么多半会使其走上与美联储不同的降息轨迹。

美联储上月首次降息50基点，但数周来强势的通胀、就业和消费数据不断削弱后续政策宽松预期。

Shenfeld因此反驳自己的观点说，美联储的动向可能成为阻止加央行降息75基点的原因。他认为，在美联储不会很快调降利率的情况下，央行或许应“避免以超大码降息惊吓市场”。

因为债市对两国收益率的定价差异，加元兑美元过去一个月来持续且快速地走弱。

不过央行至少在表面上不会流露出“货币政策会受加元走势牵制”的立场，而且即便因为汇率变化而推高进口成本，这对通胀多半不会起到重大影响。

 

相关资产分析：美元加元(USDCAD)

长期格局来看，美元/加元3年多来一直演绎着底部抬高的强势；最近一年则有形成大型上升三角的倾向。而美加两国利率的动态变化，或将成为汇价突破形态顶边的催化剂。

USDCAD Weekly 来源：FXTM富拓MT4平台

着眼短期行情，市场在9月前后打造的双底形态正在接近1.3870的理论目标位，不过此前需先站上21日一度阻跌的4月峰值1.3845。

USDCAD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

一旦上行触及前者，预计9月下旬来几乎一马平川的涨势将遇波折。随后更多阻力可关注去年高位1.3900关口，以及1.3945的年内峰值。

回撤支撑方面，5月高点、也是6月高位区1.3780预计将有明显的承接力度，不破则市场强势完好；跌漏将改变汇价现有强攻节奏。

后续支撑重点关注5月下旬高点成交密集区1.3735，跌破将败坏日线波段顶底上移的上升常态。下行进而剑指1.3700整数关；随后多空双方即将展开针对双底颈线位1.3650的决战。

 

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