每日金融市场分析

距离“惹祸”的欧洲议会选举过去不到5个月，法国政坛陷入了新的危机！

一份2025年的预算案深度难产，反对党很愤怒，总理则有些不管不顾。一时间，“政府可能解散”，“第二个希腊”，“债市危机”等耸人听闻的警告见诸报端，让整个欧洲为之侧目。

欧元区第二大经济体到底发生了什么？

 

49-3条款被触发：又一场政治豪赌！

拒绝就2025年预算草案做出更多妥协，法国总理巴尼耶宣布，他选择动用宪法第49-3条款以绕过国民议会，强行通过这一预算案。

但是作为“反制”，宪法的49-2条款也赋予国民议会在24小时内对政府提出不信任投票。

极右翼领导人勒庞说：“法国人已经受够了”；他们和左翼政党威胁启动不信任投票。如果投票通过，则政府下台，法案被否决。

一左翼议员称，此举让法国陷入了“深刻、巨大的政治危机”。局面凸显巴尼耶在缺乏国民议会多数席位支持的情况下的施政难度。

就算巴尼耶在不信任投票中“幸存”，但因为预算案已有的让步提高了赤字，他的政治地位也将明显削弱，甚至波及整个欧元区的信心。

而若动议成功，这将是自1962年来首次发生政府kua台。这样法国总统马克龙将被迫任命看守政府，而且可能采取紧急措施来处理财政僵局。

 

不确定的法国：下一步会怎样？

无论那种情况，双方互不让步的态度已经吓坏投资者，而法国政府将在今天(12月4日周三)起的未来一两周内面临多次信任投票，每次都将撩拨市场神经。

需要指出的是，勒庞所属的反对党在议会中拥有最多席位。经济学家也提醒投资者应该警惕相关风险。

高盛经济学家Alexandre Stott警告称，为安抚极右翼政党而做出的让步可能会将2025年的预算赤字推高至GDP的5.5%，超过最初5%的目标。而法国中期财政前景仍具挑战性，在2027年下届总统选举前出现重大调整的概率有限。

Stott强调，政zhi不确定性对消费者和企业信心将产生不利影响。高盛同时将法国明年GDP增长预期下调至0.7%，低于政府预测的1.1%。

荷兰国际集团(ING)利率策略师Michel Tukkier赞同这些观点。他表示，疲软的法国经济让财政整顿“似乎不可能发生”。数月来，该国长期前景明显恶化，经济管理和政治稳定方面的挑战也越来越大。

 

跳出预算僵局：“王牌”有用吗？

国民议会闹得不可开交，但执政党手里还有一张摆脱预算危机的外卡。

根据宪法第16条，马克龙总统可提出“法国的存续已经岌岌可危”的主张，同时借总统令通过预算。这一做法足以确保政府不会关门，议会也有足够的动机去找到短期解决方案。

然而这恐怕也无助挽回市场信心。虽然已被两家评级机构列入负面展望，但鉴于法国10年期国债收益率已与希腊同类债券一度持平，所以就算“降级”也不会产生太大的市场冲击(标普当前赋予法国‘AA-’评级；希腊为“BBB-”)。

法国、希腊10年期国债息差抹平 来源：彭博

但是例如欧股、法股等风险市场要保持心态稳定，恐怕就不那么容易了。像养老基金、人寿险资等长期资金，以及动用大量真金白银的主权投资者高度厌恶“不确定性”，他们更希望在双A评级的资产类别上得到可预测的收益。

特别是政ju持续不稳，将使政府的政策沟通变得困难，这对于市场的公信力也将形成长期、不可逆的损害。

 

相关行情分析：法国CAC40(FRA40)

近来欧美股市乐观情绪洋溢，但法国股市10月来却在打造新的下降通道。

政府预算危机的爆发一度将CAC40指数打向4个月谷底，事件进展也有可能随时对市场反弹产生冲击。

FRA40 daily 来源：FXTM富拓MT4平台

点位来看，汇聚了7月、9月低点，以及11月上旬低位成交密集区的7335正与10月来跌势上轨交汇，两者也是限制股指开启更大反弹空间的短期障碍。

随后去年10月至今年5月涨势半分位7500至去年4月高点7600一带，又有连接5月、10月高点的中期压力线贯穿。

悉数突破，多头即将挑战7月来大型双底颈线位(9月高点)7800，站上后即将重新瞄准8200上方的历史高位。

不过市场当前的关注重心，可能更多还是聚焦在7030的年内低位至7000点整数关一带能否阻止市场下行上。

一旦跌漏势必开启中期下档空间，后续支撑可关注2022年12月高点/去年3月回撤低点6825，以及去年谷底6775。

 

相关行情分析：欧元美元(EURUSD)

包括法国在内，欧元区经济的黯淡表现助长欧洲央行降息预期，欧此在过去两个月内经历两轮深挫；而法国预算危机周初爆发再次打断低位反弹。

EURUSD daily 来源：FXTM富拓MT4平台

走势看，汇价有在1.0610(2021年1月至2022年9月中期跌势的38.2%回撤位)下方形成又一个波段低点的倾向。若如此，则下行节奏对比9月初始跌势更加陡峭。

后续支撑预计仍将遭遇去年低点1.0450的多头承接，再破则将重滑向1.0360的年内谷底。

回升机会来看，攻破1.0610阻力将打造小型头肩底，不过紧接着会在6月下旬三重底1.0665一线遭遇抛压。

往上即将挑战9月及11月高点形成的初始跌势上轨，突破将动摇现有跌势。更多阻力关注8月和10月回撤低点1.0775。

 

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