每日金融市场分析

越过3000美元/盎司天花板，国际金价终于冲线！

市场一再火爆，一方面受美国关税政策多变的影响，加之近来发布的美国经济数据加重滞涨担忧，避险情绪激发新一轮购金热潮。

到了本周初，金市又受到美英在中东新一轮军事行动的“保驾护航”。周末期间对也门胡赛武装发动空袭后，美国防长表示将继续对其实施打击，直到其停止袭击航运。

冲突加剧红海地区紧张局势，叠加俄乌停火谈判迷雾，地缘政治风险继续确保避险风潮不退。

所以在这一“人心浮动”的央行超级周，市场目光很自然地聚集到美联储身上，寄望主席鲍威尔能为暗礁丛生的市场带来一些“确定性”。

 

几乎铁定按兵不动

市场热盼的“确定性”首先反映在本周美联储的利率决议前景上。

芝商所FedWatch定价工具显示，市场压倒性地押注美联储将把联邦基金利率维持在4.25%-4.5%的现有区间。这将是FOMC连续第二次会议按兵不动。

而在近期的讲话中，包括主席鲍威尔在内的官员纷纷表示，他们对利率持观望态度，因为有太多经济政策悬而未决。

决策者需更多了解特朗普的关税政策将如何实施，以及这些举措是否会推高通胀，或者拖累经济——亦或兼而有之。

至于年内降息前景，市场普遍预计会有“两到三次”(很有可能6月首次降息)，这与决策者本周将再次更新的利率点阵图大致相符。在去年12月的利率点阵图中，美联储官员们普遍预计今年将降息两次。

美联储会议利率行动概率 来源CMEGroup

 

鲍威尔的“如果…那么…”

另外，鉴于美国股市已在各种不利因素下显著回落，但特朗普又没有像首个任期那样赋予其KPI般的关注度。因此市场声音认为，发出“关注股市”信号的任务，可能落到美联储头上。

瑞穗证券分析认为，虽然美联储不会明确将目标对准股市，但也不会无视近期的市场快跌。

所以如果“点阵图”只能巩固年内可能降息两次的既定预期的话，那么鲍威尔就有必要做出暗示：

如果劳动力市场一直不景气，那么美联储愿意降息来维稳经济。

这样的姿态将动摇鲍威尔此前面对特朗普指摘的硬刚姿态。投资者也将直接做出“鸽派”解读，市场紧张情绪的缓和将对股市形成提振，并部分抽调推动本轮金价上涨的源动力——避险资金。

 

物价前景更实际

但是，降息意味着无风险收益率将走低(利好不产生利息的金价)，相比避险情绪降温，两者对于金价的拖拽谁会更占上风？这是个问题！

而且上周两份物价报告支撑了美联储年内稍晚降息的预期：美国2月CPI年率涨幅2.8%，为去年11月来新低；核心CPI年涨3.1%，为2021年4月来最低。同期PPI涨幅也低于预期。

美国CPI月度年率变化 来源MacroMicro

似乎通胀压力的降低，要比难以捉摸的关税和地缘风险更具确定性；只是市场定价多半已消化美联储在上半年放松政策的预期。

唯独可以确定的是，如果鲍威尔依旧口风偏紧，并强调如果通胀压力不减，美联储将在更长时间内保持限制性利率，那么金价恐将难逃下行压力。

 

相关品种分析：现货黄金(XAUUSD)

新一轮攻势击穿3000关口后，市场不出意外地在这一敏感水平放慢脚步。

XAUUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

走势来看，金价中期(年内涨势)和短期(上月见底后升势)上升通道都在维系陡峭斜率，势头未见任何衰减信号。

但若继续放大图表，可以看到金价正逼近去年7月起的宽幅升势上轨，不排除在3000上方步履越发沉重的可能。

与此同时，MACD在零轴上方高位再度金叉，但在现价创高时，距离最近的波段高点尚远，为潜在顶背离腾出充分空间；另外RSI指标的波段高点已连续两次下移，均为上行动能后继乏力的预警。

 

阻力参考：

3000 (弱) — 重要心理节点和阶段性目标；

3031 (强) — 去年11月跌势和2月下旬短期调整的逆向1.618倍映射位；

3100 (弱) — 整数关口。

支撑参考：

2955 (强) — 2月峰值，最近的波段高点；

2880 (强) — 3月中旬回撤低点，接近年内升势下轨，跌破则现有涨势松动，

2832 (弱) — 2月低点，重要的“波段前低”，再破将完全开启调整空间。

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