每日金融市场分析

本文要点

1、本次美联储会议关键环节将包含：决议声明、鲍威尔发布会、利率预测点阵图和经济预测；

2、特朗普上任对通胀的实际影响可能要到下半年才会显现

3、道指虽连日阴跌，但趋势和波段都尚未转空

芝商所FedWatch联储观察定价显示，美联储今夜降息25基点的概率高达95%！

年内最后一次联邦公开市场委员会(FOMC)会议，不可谓不重要，但在利率预期板上钉钉的情况下，这届会议看点到底在哪？

 

降息预期完全颠覆？

可能当前大部分市场目光都将集中在利率预期“点阵图”上，这张图表每季度才发布一次，展现着每位美联储决策者对联邦基金利率未来走向的预测。

9月FOMC会议“点阵图” 来源：美联储官网

今年9月，美联储4年多来的首次降息，当时的点阵图(也是最近一次更新)显示，美联储官员一致认为今年还会降息两次，2025年再小幅降息4次。

但在本月稍早的讲话中，美联储主席鲍威尔为美联储预留了“喘息空间”。他说：

“我们可承受更谨慎的(利率)观点”，因为美国经济在今秋稍早比预期更强。

前克利夫兰联储主席的梅斯特也向媒体表示，明年降息四次的预测“必须重新考虑”，“在我看来，降息两到三次是正确的”。

一旦明年利率路径脚本出现这样的剧变，金融市场的表现可能再度改头换面。

 

未见新的降温迹象

上周，美国劳工部发布的通胀数据显示，美国11 CPI年率提升2.7%，而之前两个月的涨幅分别为2.4%和2.6%。核心CPI涨幅回落的态势也陷入停滞，连续4个月年涨3.3%。同期PPI数据涨幅也在提升。

美国CPI数据年率变化 来源：macromicro

正如鲍威尔说，通胀在秋季呈现顽固的整理迹象，拒绝向2%的目标水平靠拢，就业市场也未见进一步降温的迹象。

隔夜最新发布的零售数据也凸显假日季的消费韧性，11月零售销售月增0.7%，为9月来最强增长。

对于这次会议前景，摩根大通首席美国经济学家写道：

“经济预测将呈现更稳健的增长和更坚挺的通胀，而利率点阵图的预测中值将修正为明年降息3次，而非9月的4次。

 

一段时间内的“最后一次”

美联储最早在明年1月就有可能停住降息脚步。也就是说，美联储自9月会议开始连续三次降息后，将按下暂停键。

“新美联储通讯社”Nick Timiraos 的最新文章预测，本周的政策首选项是降息25基点，并利用新的经济预测给出“准备放慢降息步伐”的强烈暗示。

不过鲍威尔仍需要让18名成员组成的委员会达成一致，决策者们一段时间以来对加息路径始终存在分歧。

高盛在本周研报中也指出，美联储可能会在本周的会议上暗示未来将放慢降息的步伐，并在明年1月“跳过”降息。

除了明年就业和通胀仍有可能强于早先预期外，高盛还表示，特朗普政府的不确定性，尤其是可能的关税政策，可能迫使美联储官员保持谨慎。

 

特朗普2.0的冲击？

特朗普在社交媒体上已经预设了对包括东大在内的三个国家施加关税。如果特朗普推进广泛关税，到了2025年，不只是美国一家的通胀可能上升。

关税本质上是一项消费端的税收，通常由消费者买单。换句话说，美国人最终可能为墨西哥产的牛油果，或者中国出品的白色家电支付更高价格，进而推高CPI。

因此美联储明年以观望的姿态放慢或暂停降息，可能会更加明智。

但就算特朗普在明年1月20日正式就任总统后就将关税写入立法，相关影响也要等到明年下半年才逐渐显现。

所以鲍威尔在定位中性利率(既不刺激也不拖累经济)的难度，可能会因为特朗普埋下的雷而大大提升。是采取前摄性动作还是根据数据决策，美联储应会颇费思量。

 

相关品种分析：美元指数(USDInd)

本次会议降息25基点几无争议，会议变局主要集中在点阵图是延续9月观点(偏鸽)，还是更少的降息幅度和次数。

如果形势不变，股市、债市、商品等都倾向上涨，但美元和美债收益率将下跌。如果降息预判倾向审慎，那么市场回馈将相反，但影响可能已被市场定价部分消化。

美元指数在特朗普胜选后掀起新一轮攻势，随后两次回踩连接去年10月今年4月高点延长线后再度起弹，而行情整体上延续着10月起的一轮凌厉升势。

USDInd Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

阻力参考：

107.35(弱) — 去年高点

108.20(强) — 上月创下的今年高点

109.15(弱) — 2022年7月高点

支撑参考：

106.60(强) — 4月、5月双顶高点，与近期升势重合，跌破不利于升势推进；

105.90(弱) — 去年3月高点，接近去年10月今年4月高点延长线，再破将完成短期顶部打造；

104.95(强) — 2021-2022年涨势的38.2%回撤位

 

相关品种分析：道琼斯指数(US30)

道琼斯指数日线练起了“九阴真经”，因为成分股多为周期类权重，对于利率的变化更加敏感，因此连日阴跌可能反映了对利率不确定因素的担忧。

不过走势上，股指仍处在8月来的震荡升势中，同时波段上升常态依旧完好，而涨势下轨是多头短期必须力守的方向参考。

US30 Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

阻力参考：

44550(弱) — 11月上旬的波段高位

45000(强) — 接近纪录高位的整数关，与去年10月-今年4月涨势的1.618倍映射位44800构成顽阻区域

支撑参考：

43300(强) — 10月高点，接近8月来涨势下轨，跌破将动摇现有涨势；

42700(弱) — 9月高点

41900(强) — 9月下旬至10月上旬低位成交密集区，同时接近11月低位，跌破将打造中期顶部结构。

 

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