每日金融市場分析

要點提示：

• 市場可能高看了近日與川普相關的兩件事的影響；
• 美加上行直面多年高點的「不穩定」區域；
• 人民幣並未明顯脫離現有區間。

就在史考特貝森特(Scott Bessent)被提名為美國財長，市場避險情緒被短暫壓制後不久，揮舞的關稅大棒又在提醒世人：川普交易不會輕易退潮。

週二(26日)早間，川普突然宣布對來自墨西哥和加拿大的所有出口產品徵收25%的關稅，此舉很可能將終結一項區域自由貿易協定。

市場恐慌情緒瞬間重燃。原本投資人指望貝森特能夠拿出華爾街巨鱷的老練世故，在關稅事項上起到緩和及潤滑的作用，但這個信念很快就被動搖。

 

中國資產具有韌性

受消息衝擊，美加匯率急速上衝刷新4年半高點。避險情緒重燃也讓全球股市等風險資產承壓，關稅的上調注定將波及部分上市公司的獲利前景。

市場也迅速收斂自滿情緒，並開始擔心川普可能會對其他國家採取類似的措施，或進一步提高關稅。

然而另一個「涉事方」：中國資產的波動就不那麼劇烈了。川普同時也警告，將對所有美國的中國商品再加徵10%的關稅。雖然場面緊張，但稅率數字比先前預期溫和許多。

川普在競選期間曾威脅對中國商品徵收60%的關稅，而市場預測大都集中在20-30%之間。

而高盛中國首席股票策略師表示，面對關稅上調，中國決策層維持經濟彈性的手段不拘一格，包括降息、加強財政刺激、引導人民幣匯率變化等等。

 

貝森特無力左右美元前景

本週迄今，市場完全被川普的兩個動作所綁架，投資人似乎又拾起了四年前盯住社群媒體來做交易決策的習慣。

然而無論是貝森特的委任，或是關稅消息的負面影響，市場的反應可能都有些過頭了。

首先，雖然貝森特過去曾暗示過，可能採取更平衡的貿易關稅實施方式，以減輕市場衝擊風險。但是設計貿易關稅實施策略細節的，還是「那個人」自己——決定關稅是總統特權，無須國會兩院通過。

相反貝森特提名為財長卻需要得到美國參議院批准，需注意這與川普其他關鍵職位的委任路徑不同。

而貝森特對於關稅的「正面」影響可能體現在說服大眾接納川普的做法上，因為消費者才是消化成本負擔的人，問題只在於需要消化多少。

所以無論關稅話題怎麼變化，貝森特提名後美元所受的衝擊，可能更像是大漲後的短暫回落，但不會改變美元的整體方向。

 

關稅“只在社交媒體生效”

至於關稅影響，在明年1月20號之前，川普依然只是「候任總統」；而「加徵關稅」目前僅限於川普的社群媒體上——並未簽署成為立法。

除了關稅這件事之外，川普在2017年頒布的《減稅與就業法案》（TCJA），可能才是下屆政府的優先解決事項。

如果國會不採取及時行動，這項涉及數萬億美元的稅收減免將在2025年後到期，這還不包含川普在競選期間關於稅收的一些新提議。

一旦試圖引入越多想法，那麼面臨的政治分歧也越多，特別是在美國預算赤字高漲的情況下。而且立法的投票過程也會比競選時的「紅藍大戰」更為複雜，因為立法者將「代表他們的地區，而不是各自政黨」。

全美零售聯合會(NFR)研發適時地量化了川普關稅計畫的“副作用”，認為美國消費者的年度消費能力可能因此損失780億美元。所以關稅的推進，光是在美國國內就會面臨巨大阻力。

 

相關行情分析：美元加幣(USDCAD)

加幣是川普最新關稅計畫的直接「受害者」之一，美加急速攀高後刷新2020年4月來最高水準。月線圖看，2016年至今的波動構築了大型W底形態，不過目前即將衝擊此前兩次都無力站穩的高位區。

USDCAD Monthly 來源：FXTM富拓MT4平台

近端來看，目前2020年5月高點1.4170至當月中旬高點1.4140的阻力帶暫時延緩匯價攻勢。如果一併突破，多頭將劍指2020年4月中旬高點1.4265。

展望中期，在挑戰過去20年的高峰區域1.4680/90的終極高點前，預計匯價上昇路徑不會一馬平川。

日線來看，美加自9月下旬以來的漲勢頗為凌厲，但技術指標在高位超買的同時還出現鈍化跡象，所以近期出現短調將不足為奇。

USDCAD Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

點位方面，11月15日波段前高1.4100同時也是2020年3月至2021年5月跌勢的78.6%回撤，該位爭奪將定短線強弱。

而在2020年5月下旬反彈高點1.4050弱支撐下方，2022年峰值1.3978至8月高點1.3945一線一旦再破，市場中期調整空間即將開啟。

 

相關行情分析：美元人民幣(USDCNH)

離岸美元/人民幣在關稅消息促進下創下7月來新高，不過整體並未脫離上破中期頭肩底結構後的震盪升勢。

USDCNH Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

而且2季高位成交密集區7.2730已暫時遏止漲勢。如果衝破，多頭即將重新瞄準7.3100一線的年內峰值。

匯價同樣也有漲超風險，MACD指標已在遠離零軸之上溫和死叉；RSI在超買線下方橫盤許久，流露漲勢力竭的跡象。

回撤可看4月箱底7.2350，失守將宣告調整開啟。後續支撐關注7.20敏感位至7月劇震谷底一帶，如果10月29日高點7.1645(同為5月低點)再被跌漏，匯價中期築底勢頭恐將瓦解。

 

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