每日金融市場分析

還有不到1個月的時間，美國選戰疑雲或將升騰為完美風暴！

目前下任美國總統人選依然撲朔迷離，槍擊事件留下的世界名畫沒有讓川普「贏定了」；完成電視辯論上風局後，賀錦麗也並未顯著擴大勝選優勢。

華爾街金融機構近來集中向客戶發送事件影響的預測報告，選擇權策略師則發出警告：股票投資的對沖成本已變得昂貴。同時，CBOE波動率指數VIX從7月19日創下的52週低點10.62升至21以上。這些都是資本市場山雨欲來的徵兆。

在這個【大選特輯】系列中，我們將全景追蹤美國大選進程，並深度透析相關市場影響。本期我們著重來看川普的政策會如何左右資產價格。

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財政、貨幣政策：有利美元

賀錦麗VS川普！無論誰將走馬上任，都將面臨重大財政挑戰，包括創紀錄的債務水平、巨額結構性赤字、飆升的利息負擔等難題。

根據美國財政監督組織「負責聯邦預算委員會」(Committee for a Responsible Federal Budget, CRFB)最新部落格文章預測，川普的預算計畫將在2035年前令美國政府債務增加7.50兆美元。

如果用高成本假設推算，債務增額還將達到驚人的15.15兆美元。相較之下，賀錦麗中性假設下的計畫「僅會」增加3.5兆美元。

圖：預算比較來源：CRFB

7.50兆這個數字如何得來？這是10.2兆赤字措施、3.70兆赤字削減措施，以及1.00兆利息成本的結果；而計畫中唯一新增的收入來源是對進口商品加徵關稅。

表：川普預算計畫來源：CRFB

寬鬆的財政政策和更高的關稅容易引發通膨，川普打擊非法移民的承諾也可能加劇漲薪壓力，從而螺旋式推動物價上漲。

通膨壓力將招致更緊縮的貨幣政策環境，這對美元有利；而定價因素和有限的降息空間可能讓黃金難以維持在現有高位，不過通膨仍有賦予金價支撐的潛力。

 

聯準會獨立性：關聯風險資產

在總統選舉結果公佈後數日，聯準會將迎來下一次議息會議。

但大選臨近也讓聯準會的獨立性再次成為爭議焦點——如果川普再次當選，聯準會主席鮑爾可能會面臨棘手局面。

川普在8月的一次記者會上說，總統應該對利率政策有更多「發言權」。

雖然有立法限制，但白宮仍可透過一些非常規手段對貨幣政策施加影響，市場甚至擔心鮑爾在第二任期結束前就有可能被罷免。

不過川普在擔任總統期間非常關注資產價格，類似「罷免」的舉動可能誘發市場劇烈反應，導緻美國國債的借貸成本上升。這樣的後果對於大宗商品等風險資產普遍不利，甚至還會動搖美元地位。

 

監理政策與減稅：有利股市

如果川普當選，他承諾將透過降低能源、金融和消費產業的監管壁壘，以提升營商便利度。同時打算透過減少監管，降低能源價格，甚至提供聯邦政府土地，吸引外國製造商進入美國。

而在稅收政策上，川普仍將以2017年贏得大選時推出的《減稅與就業法案》作為基石，主張全面減稅、持續提高關稅。

法案具體內容中有一條是：企業所得稅稅率從21%進一步調低至15%。

這些措施對於當地股市有利無害。而且在川普的第一屆政府期間，美股就在減稅措施推動下表現強勁。

不過雖然相關提議對消費者有利，但如果減稅措施像人們擔心的那樣主要針對富人，這種提振就將範圍有限。而且他在公司稅問題上的立場也更傾向於大企業。

總結一下，川普的勝選可能助長美元、美股；對大宗商品的影響可能傾向負面；而金價與之的關聯就相對複雜。

 

相關資產辨析：納指100 (NAS100)

日線圖看，選舉懸案未給美股信心製造陰影，反而是最近強勢的經濟數據給市場注入沖高動力，即便現象可能妨礙聯準會降息進程。

NAS100 Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

走勢上，納指100震盪攀高動能不減，目前亟需破除三浪反彈的浪形假設。如果衝破兩萬關口至6月高點20210一帶，即將重新瞄準20800的紀錄水準。

潛在回撤可關注去年3月來初始升勢下軌與6月25日/7月19日低點19500形成的多頭防線。一旦跌漏，市場轉跌、甚至開啟大C浪下跌的風險將會顯著提升。

後續支撐先看19000心理關口，隨後3月小型箱頂18500至去年10月起升勢的38.2%回檔位18210(也是5月31日低點)一線預計承接踴躍。

 

相關資產辨析：道瓊指數(US30)

與代表科技板塊的納指不同，與美國宏觀經濟情勢掛鉤的道瓊工業平均指數走勢較強。

在變數叢生的市況下，股指過去兩週來圍繞2022年1-10月跌勢的1.618倍逆向映射位42115上下持續橫盤。

US30 Daily 來源：FXTM富拓MT4平台

行情來看，只要連接8、9月低點的升勢下軌與7月高點41450不破，市場強勢將依然維繫。

跌破則將慣性探向8月22日低點40600，該位買盤承接預計溫和。隨後四萬關口(同時接近上週劇震低點，以及4月、5月高位)爭奪關鍵，失守股指日線上升常態即被打破，調整也將向縱深推進。

反觀上行機會，如果擺脫42115的牽引，下一技術目標將指向43000至7-8月回撤跌勢的1.618倍反向映射位43300。

 

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