每日金融市場分析

聯準會工作重心轉變

最新公布的聯準會3月貨幣政策會議紀要顯示，鑒於對近期美國銀行業發展潛在經濟影響的評估，會議預測今年晚些時候美國經濟將開始出現“溫和衰退”。這個關於經濟的表態意味著聯準會的工作重心將從“抗通膨”轉為“促經濟”。

對於投資者的重要意義在於，要促經濟聯準會將會停止升息，利空美元指數。利多黃金、歐元等非美貨幣。這對投資者是一輪新的機遇。對基本面沒興趣的朋友，可以直接跳到文末看技術分析走勢。對基本面有興趣的朋友可以更深刻的了解聯準會的想法，更多構建交易信心。

早有端倪

聯準會工作工作重心的轉變，早有端倪。在3月聯準會利率決議後，美元利率升至4.75%-5.0%。聯準會點陣圖顯示預計2023年年底的聯邦基金利率為5.1%。這意味著美元幾乎沒有升息空間了。著名投行高盛稱，聯準會將在5月升息25個基點 6月不會升息。這意味著5月可能是聯準會升息的絕唱，是本輪升息周期的最後點。也是美元指數有望走跌的關鍵時點。

最新公布的3月CPI同比上漲5.0%，低於預期，是2021年5月以來最小的同比增幅。通膨數據的迅速回落，也讓聯準會可以將工作目標暫時遠離一下“抗通膨”。

深層矛盾

除了通膨回落，經濟衰退等明面上的因素，更重要的是目前聯準會升息的收益和所付出的成本嚴重不匹配，局勢逼得他要進行轉換。

1. 升息的收益。在2022年聯準會升息+俄烏沖突，導致了上萬億的歐洲資金回流美國。而現在的俄烏沖突趨於和平，德國國防部長在4月1日表示，德國將不再從庫存中拿出武器支持烏克蘭。法國總統馬克龍在4月1日與烏克蘭總統澤連斯基的電話交談中，討論了如何推進烏克蘭的和平計劃。沒有俄烏沖突這個外部因素的加持，聯準會升息的“吸金能力”將大大減弱，收益大大減小。
2. 升息的成本。美國矽谷銀行的爆雷，主因是聯準會升息後造成債券價格的暴跌，這是需要付的成本。矽谷銀行所持有的虧損債券並不是個案，而是美國銀行業的普遍問題。摩根大通CEP吉米戴蒙在4月初說“當前的危機還沒有結束，即使它已經過去，它在未來幾年還會產生影響。”聯準會如果繼續升息，美國自身（以銀行業為代表）將承擔更多的成本。

可見需要付的成本越來越高，能得到的收益越來越大，這是促進聯準會進行政策轉變更為深層的因素。

技術特征

美元指數在過去一個月，向上反彈乏力，受阻於105.40，隨後迅速回落，可見美元多頭幾乎沒有表現，而是空頭占優，不斷發力向下。

如果聯準會將停止升息，營造了一個更有利的外部環境，空頭勢必會“宜將剩勇追窮寇”，趁機進一步向下突破100.70支撐位，造成美元指數新一輪的下跌。這意味著雖然現在美元指數在下跌，如果進一步跌破100.70，還可能進一步下跌。具體走勢節奏如何，在未來的《現學現用》欄目中，我們將會進一步跟蹤。

美元指數一旦下跌，對黃金、歐元都是利好。

在昨天歐元，黃金等非美貨幣紛紛上漲。以黃金為例，向上突破2000後進一步上漲，有望沖擊歷史最高價2075美元。其中20日均線是關鍵均線，只要在其上方，都是技術性多頭市場。