每日金融市場分析

“慢慢來”還是更早行動？歐洲央行年內降息預期已經“生變”！

拉加德：預計通膨持續回落

歐洲央行行長拉加德本周在該行年度報告全體辯論中表示：

歐元區通膨的回落將持續，但她和同僚需看到更多表明物價增長正在回歸目標的證據……

顯然這一說法與其在1月會議上強調“討論降息為時尚早”的立場不同。

歐元區1月CPI年漲幅已放緩至2.8%，雖然12月數據有所反彈，但市場現料歐盟統計局定於周五(3月1日)發布的2月數據漲幅可能放緩至2.5%——進一步接近2%左右的央行目標。

歐元區調和CPI同樣維系降勢 來源：歐盟統計局

與此同時，薪資增長的壓力也有緩和。因歐元區去年4季度談判工資增幅3季度的4.69%放緩至4.46%，暗示市場對於工資增長已見頂的預期。

拉加德上周還曾表示，4季度薪資增長放緩“令人鼓舞”。

管委預計6月降息

歐洲央行管委會成員、希臘央行行長斯圖納拉斯則認為，歐銀面臨的挑戰比聯準會更加嚴峻，他直接預測首次降息將會在6月。

在本周的講話中，斯圖納拉斯提及了歐元區銀行體系的割裂問題以及該地區主權債務危機的遺留問題。

就通膨判斷方面，他說：“……在降低通膨方面取得了實質性進展”，通膨“非常有可能”在秋季接近央行目標。而此前已有管委西姆庫斯等官員持“夏季應該能稍稍放松經濟限制”的類似觀點。

且因歐元區的價格壓力緩解速度快於美國，貨幣市場定價顯示歐洲央行(6月)或將比聯準會(7月)早1個月開始降息。

不乏謹慎觀點

這一市場觀念變化具有顛覆意義。因在本輪升息周期中，歐洲央行晚於聯準會開始升息，也比聯準會更晚宣布暫停升息並釋放降息信號。

不過斯圖納拉斯未必能夠代表構成復雜的歐洲央行管理委員會的一致觀點。

歐洲央行副行長金多斯曾表示，過早降息比過度緊縮更加危險，如果經濟活動比預期強勁、工資增長提速或出現新的通膨壓力，歐洲央行可能需要重新收緊政策。

管委霍爾茲曼甚至認為，聯準會總是會先行一步，距離時間大概是半年，所以歐元區也會推遲降息。

聯準會並不“操之過急”

相比之下，無論當地通膨如何起伏，聯準會官員近來始終沒有更換立場。

堪薩斯聯儲主席施密德(Jeffrey Schmid)本周自去年8月上任來首次公開演講，他和大部分聯儲官員一樣，認為並不急於降息。

施密德道出了聯準會的擔憂，即雖然貨幣政策收緊以來，通膨已明顯回落，但美國依然沒有脫困：

通膨的下降在很大程度上是由石油市場再均衡，以及供應鏈恢復帶來的能源、商品價格通膨下降所推動。

相關品種分析

• 歐元美元(EURUSD)

周線圖看，歐元/美元自2008年全球危機以來始終呈逐級下探的走勢，當前處在對2021年1月-2022年9月跌勢的修復階段；

而震蕩過程或處在菱形整理的尾聲階段，並醞釀關鍵方向性突破。

歐元/美元周線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

上行機會來看，需先後突破上述跌勢的50%回撤位1.0940，以及去年4月、12月高點1.1100關口，方可確立上破菱形的動作。

隨後的慣性拉升則將面對跌勢的61.8%回撤位1.1270，以及覆蓋所有波段高點的長超期跌勢上軌的重大阻力。

日線圖看，拉加德講話部分緩解了22日“金針探頂”的利空意味。

歐元/美元日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

潛在回撤須守12月低點1.0720至2月低點1.0695一帶；失守匯價恐將恢復中期弱勢，跌勢的38.2%回撤1.0610以及去年低點1.0450均為關鍵支撐參考。

歐元英鎊(EURGBP)

英國通膨較歐、美均高，1月通膨率為4%，核心CPI漲幅更是高達5.1%。但由於英國經濟已在4季度陷入技術性衰退，央行的說法卻最為鴿派。

英國央行行長貝利上周曾稱，通膨不需要降至2%的目標水平決策者就會支持降息。

他還暗示，投資者對英國央行今年的調整政策預期是正確的。而貨幣市場已完全消化英國央行將在8月前首次降息25個基點的預期。

英國通膨高企令歐元交叉盤過去3個月來的行情相對承壓，不過在央行立場的動態變化影響下，近期暫緩跌勢。

日線來看，匯價短線有打造小型頭肩底的跡象；同時技術指標也處在回升修復，接近翻越強弱分水嶺的階段。

若上破位於0.8575一帶的“頸線位”，歐鎊有望走出階段反彈行情。

歐元/英鎊日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

後續阻力來看，上方去年10月低點0.8615將有一定拋壓。而依照頭肩底高度上翻一倍的理論目標位在0.8650，接近去年10-11月形成的雙頂頸線位。

下行風險來看，0.8500關口下方年內低點也幾乎與去年低位水平重合，一旦跌漏將開啟廣闊下檔空間。