每日金融市場分析

經歷了上周的“超級央行周”後，本周市場的戲劇性和波動性會有所減少。大多數人認為，各央行下一輪政策變化和轉向寬松將保持某種程度的同步，其中聯準會起領頭作用。過去一周將被載入史冊，日本央行17年來首度升息，瑞士央行出人意料地降息，成為當前周期中首個放松貨幣政策的G10國家央行。

值得注意的是，日圓和瑞郎雙雙走弱，只有紐元走勢落後於這兩種貨幣，原因是新西蘭在18個月內第二次陷入技術性衰退。瑞郎貶值可以理解，預計該行還會進一步降息。瑞士央行每季度召開一次會議，頻率低於其他主要央行。

令人費解的是，日圓兌若干貨幣觸及多年低點，美元兌日圓目前徘徊在干預高點附近。這是奇怪的市場反應，按理說當一國利率上升時，其貨幣會升值。日圓下滑原因或在於日本央行行長植田和男表示，結束負利率政策後，不會急於進一步升息。上周我們談到了“小步”前進，這很可能是日本央行今後不擾動(債券)市場的工作方法。外匯方面，我們將關注10年期美債收益率（與主要貨幣有很強的相關性）。對於日圓而言，短期內聯準會的政策可能對日圓產生更大的影響。

本周經濟日歷相對清淡，最大的看點的是美國2月PCE物價指數，這是聯準會最看重的通膨指標，該指標相比更廣為人知的CPI覆蓋面更大。在聯準會看來，PCE指數能更好地代表美國消費者的支出模式。有意思的是，盡管1月和2月通膨反彈，但點陣圖顯示決策者們仍在考慮今年內降息75個基點。他們知道一些我們不了解的事情嗎？聯準會主席鮑威爾表示，通膨數據有所回升可能是由於季節性調整所致。如果這樣的話，新發布的通膨報告料恢復溫和趨勢，並朝著2%的目標顯著回落。美元錄得年初以來最佳單周表現，市場認為其他主要央行可能會比聯準會更快地下調政策利率。

美國股市繼續創新高，標普500指數創下今年以來最大單周漲幅。美國經濟會“軟著陸”、“不著陸”，還是“金發姑娘著陸”呢？歸根結底，聯準會的首要原則是不惜一切代價避免衰退，經濟衰退擔憂加劇會將股市推入熊市。借貸成本下降的前景使這輪漲勢更具可持續性。但鮑威爾也表示，通膨重返目標的道路將是崎嶇不平的。

3月25日星期一

• 日圓 日本央行政策會議紀要
• 美元 美國新屋銷售量(2月)

3月26日星期二

• 澳元 澳大利亞西太平洋銀行消費者信心指數(3月)
• 美元 美國耐用品(2月)
• 美元 美國消費者信心指數(3月)

3月27日星期三

• 澳元 澳大利亞CPI(2月)
• 歐元 歐元區消費者信心指數(3月)

3月28日星期四

• 澳元 澳大利亞零售銷售(2月)
• 英鎊 英國GDP(第四季度)
• 美元 美國GDP終值(第四季度)
• 美元 美國上周初請失業救濟人數
• 美元 美國密西根州3月消費者信心指數、成屋銷售量(3月)
• 美元 EIA原油庫存報告

3月29日星期五

• 耶穌受難日
• 日圓 東京CPI (3月)
• 美元 美國核心PCE物價指數(2月)