每日金融市場分析

【要點提示】

1、博斯蒂克預計今年降息1次，兩位委員3月會議料今年不降息

2、美元指數日線構築大型三角形

3、後續事件：周五20:30 美國2月PCE；周五23:30聯準會主席鮑威爾講話

從央行決定到市場表現，已經過去的超級央行周可謂意外連連，圍繞主要銀行的政策預期也並未塵埃落定。

聯準會會後傳遞的年內三次降息的預期剛讓投資者服下“定心丸”，然而亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克上周末至今的兩次講話旋即讓市場感受“驚嚇”。

 

今年只降息一次！

博斯蒂克預計，聯準會今年只會降息一次！並警告過早降息可能更具破壞性：

“只要經濟強勁，GDP高，企業在招聘，人們有工作，我就不會急於把通膨率降至2%。如果通膨繼續沿目前軌跡發展，我會感到滿意。”

言論一出，美元反攻、股市回落，黃金和油價也震蕩下行。博斯蒂克在過去很長一段時間內是聯準會鴿派代表，但他目前的鷹派程度顯然已超聯儲內部“平均水平”。

而對於降息時點，博斯蒂克也表示，首次行動的時間相比他之前認為的“今年夏天”要更晚一些。

因為基於最新數據，他對美國通膨回落至目標2%的信心不那麼高。

 

CPI超預期增長

因汽油和住房成本上升，美國2月通膨出現了超預期上漲，未季調CPI年增3.2%，創下去年12月以來新高，並略高於市場預測的3.1%。同期PPI月率跳升0.6%，創去年8月來最大漲幅。

數據暗示當前美國通膨依然頑固，或需要更長時間才能完全達到目標水平。

與此同時，聯準會3月會議將2024年美國核心個人消費支出(PCE)通膨中位數為2.6%，高於去年12月時預測的2.4%；可見非但是博斯蒂克，委員預測普遍傳遞對於物價壓力不降反增的壓力。

而美國最新的2月核心PCE物價指數即將於周五晚間20:30發布，如果核心指標漲幅未如預期般從1月的0.4%放緩至0.3%，那麼物價高企仍將助長聯準會政策的鷹派傾向。

 

“明年也不會降息”

即便如此，單獨一位聯準會官員的表態並不能代表決策者的普遍觀點，博斯蒂克也並非當前聯準會最為鷹派的人物。

在本月會議的利率預期點陣圖上，有兩位官員預期，聯準會在今年全年都將會把聯邦基金利率目標區間維持在當前5.25%-5.50%高位的現有水平。

而其中甚至有一位認為即便明年利率也不會向下調整哪怕一次！

聯準會3月會議“點陣圖” 來源：聯準會官網

如果細看點陣圖分布，3次降息雖是多數觀點，但勝算也僅是千鈞一發：因為有10位FOMC成員預計降息多於3次，而另外9位官員預計會降息2次或更少。

所以即便聯準會主席鮑威爾上周淡化了2024年初高於趨勢的通膨數據所帶來的沖擊，但關於降息多少次，抑或首次升息的時間點，都有可能伴隨著美國經濟數據的動態而變化。

不過整體上，除非“三巨頭”(主席鮑威爾、副主席傑斐遜、紐約聯儲主席威廉姆斯)等決策核心動搖3次降息的主流預期，否則市場不太可能掀起真正的巨浪。

 

“鷹王”是誰？

伴隨著噤聲期的結束，本周將有更多聯準會官員出面講話。兩位“鷹王”分別是誰？答案也將隨時間推移而浮出水面。

周一已接受采訪的芝加哥聯儲主席古爾斯比是預計聯準會今年將降息3次的官員之一。他對通膨前景的預判相對樂觀，認為今年下半年將迅速下降。

古爾斯比慎待利率對經濟造成的下行壓力：

“從歷史上看，利率處於相當嚴厲的水平，而當通膨走低時，情況會變得更糟。”

聯準會理事麗莎·庫克立場相對偏鷹，她認為須采取謹慎的降息方式，從而為部分經濟領域的通膨放緩預留時間。她說：

“風險更趨衡，但為確保物價恢復全面穩定，或將采取謹慎的方式放松貨幣政策。”

編者注：庫克是FOMC的常駐票委，古爾斯比是明年FOMC的票委

而本周剩余時間內，聯準會理事沃勒將於北京時間周四凌晨發表講話，周五晚間聯準會主席鮑威爾也將發表講話，都是市場緊盯的重大風險事件。

 

美元前景辨析

無論是2022年高點至今，或者去年7月以來的行情，美元指數中長期內都有形成三角形整理的跡象。

美元指數周線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

與此同時，美指去年1月來又有構築圓弧頂的跡象。而聯準會貨幣政策潛在的鷹派轉變有望成為形態上破的契機。

點位來看，2021年1月至2022年10月漲勢的38.2%回撤位105.00恰好與上月高點重合，突破將有望重塑中期升勢。

美元指數日線圖 來源：FXTM富拓MT4平台

隨後去年上半年高點105.90料亦有明顯拋壓。往上若繼續頂翻去年高點107.35，匯價中期內將上看2022年創下的20多年高點。

回撤風險來看，本月低點102.35至上述漲勢的50%回撤位將有較強買盤承接；跌破下行將指向100.65的去年12月低位。

後者再失，中期三角形恐將向下突破，下行也將直指去年低位99.50。

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