由於對全球經濟前景，關稅貿易和地緣危機的擔憂不斷加劇，避險需求仍在繼續推升黃金價格，現貨金周一(3月31日)漲破3100美元/盎司！

黃金作為傳統的風險、通膨對沖工具，年內迄今已漲近20%；而自2022年以來，累積漲幅翻倍不止。

美國銀行預計黃金的上漲趨勢將持續，相信價格將達3500美元。

高盛上周也將2025年底的金價預期從每盎司3100美元上調至3300美元，並預測在更極端的尾部風險情況下，價格甚至會達到4200美元。

然而就在一片看漲聲中，晨星公司(Morningstar)分析師Jon Mills卻唱起了“反調”。

接近長期頂部的3條理由

Mills對金價的悲觀程度令人意外。他認為，部分長期趨勢的逆轉可能將黃金從高空擊落，而1820美元的預估價意味著金價將在未來5年內吞下近40%的跌幅。

而看衰原因有3條：

1、供應將增長

世界黃金協會(WGC)數據顯示，高昂的金價令開采商的利潤率均值在去年2季度來到每盎司90美元的紀錄新高。

以下是本周市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦歐元/美元

在作者下筆時，歐元/美元3月迄今上漲了約4%，有望創出2022年11月以來最大的月度漲幅！隨著第二季度來臨，這個全球交投最活躍的貨幣對還能進一步走高嗎，還是會回吐漲幅呢？

本周重大風險事件包括：川普“解放日”關稅政策、歐元區CPI、美國就業數據、聯準會主席鮑威爾講話。彭博外匯模型預測歐元/美元最有可能（73.5%的概率）波動於1.064-1.093區間內。

另外請注意，歐洲和英國從3月30日（周日）開始實行夏令時。

重大事件：

英國財政大臣瑞秋·里夫斯將於本週三（3月26日）發佈半年度預算更新報告，屆時英國財政監督機構將同步帶來經濟狀況預測和半年來的預算進展情況。

里夫斯能不能在財政緊縮與經濟成長之間找到平衡，避免經濟和企業信心受挫，將是決定英國資產未來走向的關鍵。

經濟預期恐下調

自里夫斯於2024年秋季發佈預算以來，全球格局發生了諸多變化，尤其是地緣政治方面。

川普的關稅及相關「威脅」擾亂了全球貿易環境，與此同時，川普對俄羅斯態度軟化，和北約卻針鋒相對。 局勢趨緊下，英國和其他歐洲國家開始致力大幅增加國防開支。

另一方面，自2024年年中以來，英國經濟增勢溫和，商業信心有所減弱，企業團體對即將到來的增稅和高於通膨的最低工資上調（都將於4月生效）表達擔憂。

外界普遍預測，英國預算責任辦公室（OBR）可能將因此下調今年GDP成長預測，而去年秋季做出的2%的增速預估，現在來看已過於樂觀。

債務負擔不減反增

經濟活力不振的同時，英國通膨和國債殖利率半年來也都有所上升，國際形勢的變化和秋季預算案中更高的債務水準都起到了推波助瀾的作用。

以下是本周市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚集英鎊/美元

英鎊/美元已自1月中旬的低點上漲了7.5%，目前在1.3000整數關口附近遇到阻力。 彭博外匯模型預測該貨幣對本周很可能波動於1.2784 - 1.3065之間（75.5%概率）。

對於英鎊/美元，本周有足夠多的重大事件催化劑影響其走勢，包括聯準會官員講話、英國“春季聲明”以及美英通膨數據等。 這些事件將決定英鎊/美元在2025年第一季度的最後一個完整交易周能否成功收上1.30心理位。

重大事件：

3月24日-28日（週一至週五）：聯準會官員講話

美國股市三大指數20日走勢同步震盪拉回，其中道瓊工業指數收盤小跌11.31點，跌幅0.03%，標普S&P500指數收盤下跌12.40點，跌幅0.22%，而納斯達克收盤下跌59.16點，跌幅0.33%，本周市場焦點聯準會Fed召開最新利率決策會議，符合市場預期維持目前利率水平，使得美元指數觸底後小幅反彈，另一方面英國央行昨日同步召開利率會議，同樣地維持當前利率。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數符合直播分析，美元低點震盪後出現一波反彈行情，目前K棒下方呈現支撐底部架構，短線不破底則有機會持續反彈一段，建議投資人偏多看法為主。

技術分析（黃金XAUUSD）：

• 騰訊將於週三美股盤前發佈2024年第四季度財報
• 受遊戲、短影片和廣告需求推動，預計第四季度凈利潤激增5%，AI開發仍是焦點，但AI業務產生可觀盈利的前景尚不明朗
• 週四香港股市開盤時，預計騰訊股價漲跌幅在4%左右
• 若財報好於預期且指引積極，該股可能升至三年新高。
• 騰訊約占FXTM富拓HK50和CHINAH 指數 8%權重

騰訊將在幾個小時后公佈最新財報

中國大陸互聯網和電子商務巨頭騰訊定於美股3月19日（週三）盤前揭曉2024年最後三個月的業績數據，市場預期如下：

• 總營收：4億元

（同比成長8.7%; 如果實際數據符合預期，這將是自2023年第三季度以來的最快增速。 )

越過3000美圓/盎司天花板，國際金價終於衝線！

市場一再火爆，一方面受美國關稅政策多變的影響，加之近來發佈的美國經濟數據加重滯漲擔憂，避險情緒激發新一輪購金熱潮。

到了本周初，金市又受到美英在中東新一輪軍事行動的“保駕護航”。 周末期間對葉門胡賽武裝發動空襲后，美國防長表示將繼續對其實施打擊，直到其停止襲擊航運。

衝突加劇紅海地區緊張局勢，疊加俄烏停火談判迷霧，地緣政治風險繼續確保避險風潮不退。

所以在這一“人心浮動”的央行超級周，市場目光很自然地聚集到聯準會身上，寄望主席鮑爾能為暗礁叢生的市場帶來一些“確定性”。

幾乎鐵定按兵不動

市場熱盼的「確定性」首先反映在本周聯準會的利率決議前景上。

芝商所FedWatch定價工具顯示，市場壓倒性地押注聯準會將把聯邦基金利率維持在4.25%-4.5%的現有區間。 這將是FOMC連續第二次會議按兵不動。

而在近期的講話中，包括主席鮑爾在內的官員紛紛表示，他們對利率持觀望態度，因為有太多經濟政策懸而未決。

決策者需更多瞭解特朗普的關稅政策將如何實施，以及這些舉措是否會推高通膨，或者拖累經濟——亦或兼而有之。

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聚焦美圓/日圓

在作者下筆時，3月14日（週五）日圓在G10貨幣對美圓走勢中表現最弱，這或許是因為市場“買消息、賣事實”。 此前日本最大工會組織——日本工會聯合會（Rengo）公佈「春鬥」薪酬談判初步統計數位，今年平均工資漲幅為5.46%，創下1991年以來最高水準。

美國股市三大指數13日走勢同步重挫下跌，其中道瓊工業指數收盤下跌537.36點，跌幅1.30%，標普S&P500指數收盤下跌77.78點，跌幅1.39%，而納斯達克跌勢最重，收盤重挫345.44點，跌幅達到1.96%，本周市場焦點美國公布最新消費者物價指數CPI以及生產者物價指數PPI，數據紛紛大幅低於市場預期，使得利多黃金行情，順利突破上波高點壓力區間後，再度強勢大漲再創新高。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數符合直播分析，美元低點震盪後緩步上漲，目前K棒下方出現小型支撐區間，短線有望持續小幅反彈，建議投資人偏多看法為主。

技術分析（黃金XAUUSD）：

時光飛逝，還有半個月，2025年第一季即將結束，本季的金融市場有一個明顯的變化，總結就是「東升西降」。在股票市場上，大中華區股市尤其是A股和港股錄得顯著漲幅，恆生指數不到兩個月大漲17.6%，而以科技股為主的美股那斯達克指數跌幅接近10%。

這現像也反映在匯市上，美元指數從2月觸及109.80高點後持續下跌，至3月已跌至103水平，反觀離岸人民幣漲了1.8%，日圓更是大幅上漲6.2%，一度升至146水平。

關稅政策不穩，市場情緒受困

理論上，川普的關稅政策應該會促使資金回流美國並推高美元，因為這可能導緻美國通膨上升，進而減緩聯準會的降息步伐，促使美元指數上漲。自去年11月至今年1月，美元指數一度大漲至110點。然而，從2月開始，川普的關稅政策進行了多次調整，最初針對中國大陸的貿易戰，逐漸擴大到美國的盟友，加拿大和墨西哥，甚至現在牽涉到全球範圍，最近連日本的米也被列入關稅範圍。這種變動不居的政策加劇了市場的不確定性。

訊息反覆出現“暫緩」、“反制」、“再加徵」等，讓市場情緒受挫，從最初的利多預期轉為對經濟衰退的擔憂。投資人開始擔心關稅戰會對美國經濟造成不利影響，甚至可能推動經濟衰退，引發資金流出美股和美元。