/美元2月錄得年內高點，納斯達克100指數和黃金去年4季度出現中期低位……

這些資產價格出現的重大轉折都有一個共通點，就是都出現了三重頂或三重底形態。

三重頂/底形態在圖表中並不十分常見，但也不算稀少。畢竟出現三次價格探向同一水平並發生折返，要比出現兩次(形成雙頂/底)的概率要低得多。

而當一輪漲勢沖擊同一個阻力並“三鼓而衰”時，已經證明了趨勢強度後繼乏力，而之後的趨勢轉折正式交易者需要捕捉的。

今年618，可能是近幾年最慘淡的618了。

不僅事前三大平台都沒怎麼宣傳。

就連事後，也也全都對成績單避而不厭。

消費降級，已經成為連拼多多都繞不過去的問題。

一、股價反應

先來看看618過後三大電商平台的股價反應：

阿裡股價在618過後的6月20日，阿裡股價跳空跌破90水平回落至87，並再一次回到78-95的橫行區間，反映618對阿裡股價基本沒有任何提振作用。

整體形勢看，阿裡股價在618過後進一步跌破50和200均線，目前正跌向77.70的關鍵前低點，阿裡除非可以重新漲破90水平，否則下行趨勢將延續。

• 根據Bloomberg的外匯模型，歐元/美元未來一周內有74%的幾率交投於0813 – 1.1033區間內
• 交易員將關注鮑威爾與拉加德6月27-28日期間將要發表的講話
• 在歐洲CPI數據發布時，歐元/美元的單日波幅通常擴大38%

歐元/美元這個全球交易量最大的貨幣對成功擺脫了周末俄羅斯事件的影響。

但交易員並沒有因此放松警惕，還在關注著俄羅斯形勢的變化。與此同時，也在觀察即將揭曉的通膨數據並准備解讀CPI數據對歐洲央行後市決策的影響。

以下是本周需要重點關注的兩大因素：

• 聯準會主席與歐洲央行行長講話

首先要注意一點，交易者和投資者通常買入央行升息傾向看起來較為明顯（鷹派）的貨幣。

恰好聯準會主席鮑威爾和歐洲央行行長拉加德定於周二（6月27日）和周三（6月28日）這兩天時間裡發表講話，給了市場一個比較升息傾向的機會。

• 對於聯準會後市決策，市場目前怎麼看？

市場目前認為，聯準會2023年余下時間只會再進行一次幅度為25個基點的升息。

在密集央行會議告一段落後，本周市場焦點轉向全新出爐的通膨數據。決策者似乎已進入新的緊縮階段，為遏制通膨作最後的努力。儘管多數國家和行業領域的價格水平已見頂，但事實證明要將核心通膨推近至大多數央行設定的2%左右的目標仍很困難。

聯準會官員最重視的通膨指標出台

美國將於周五公布5月核心PCE物價指數，這是最受聯準會青睞的通膨指標，預計該指數難以迅速降溫。這意味著市場對FOMC 7月升息的押注會增強，尤其多位聯準會官員講話可能繼續放鷹。市場目前定價下個月加息25個基點的概率為72%左右，FOMC最新點陣圖顯示年內還會有兩次升息，終端利率為5.5%-5.75%。美元上周反彈，但長期內仍傾向於下行，畢竟聯準會利率水平離峰值不遠，全球這輪升息周期也在接近尾聲。這有助於支撐風險資產，雖然上周晚些時候股市等回吐了近期的部分漲幅。

英國超預期加息後的第一個歐元區通膨數據

最近兩周全球央行密集議息，英國央行昨天登場亮相，宣布超預期收緊貨幣政策。

市場此前預期英國央行將升息1碼至4.75%，並繼續以這種步伐延續升息周期，直到通膨降溫軌跡「或多或少」明朗化。

但實際情況是英國央行並不想如此「謹慎」，出人意料地選擇升息2碼，將基準利率提升至5%，為2008年9月以來的最高水平。

*圖片來源：彭博 (英國央行利率重返2008年9月以來最高水平)

而且，貨幣政策委員會以7:2的壓倒性多數通過了這一決議，即7位委員支持升息，2位支持按兵不動。

英國央行再次加快升息步伐的原因在於通膨困境難解。周三出爐的數據顯示，英國5月消費者價格指數(CPI)同比上漲8.7%，與4月持平，並沒有明顯回落，遠高於2%的目標。

市場定價英國基準利率將在明年初達到6%左右的峰值，這將是20年來的最高水平。英國央行對市場預期並未予以反駁。

上周市場重點：

雙利空帶動美元下跌，非美貨幣嗨了

上周聯準會公布了6月利率決議，具有特別的意義。這是最近一年多來，聯準會第一在利率會議中沒有升息，這標志著此輪升息周期已經進入尾聲。

另一個升息周期進入尾聲的證據是，美國5月消費者物價指數（CPI）快速下滑，同比上漲4%，而上個月CPI還高達4.9%。

在「CPI下滑+暫停升息」兩個利空消息帶動下，美元指數下跌。黃金、歐元等非美貨幣自然“嗨”出一輪上漲，目前市場正在此輪上升中。

此前我們也說過，美元現在未必到了全面看空的時候，但在雙利空消息的帶動下，美元走一輪階段性下跌是可以理解的。交易者目前需要關注的是，美元下跌趨勢的延續，以及跌到一定幅度後可能迎來的觸底。

本周，英國央行和瑞士央行將召開議息會議，美國方面相對平靜，市場繼續消化聯準會上周在6月會議上暫停升息或稱之為「跳過」升息的決定。根據芝商所聯準會觀察工具，目前市場預測聯準會7月底會議升息25個基點的概率為74%，維持利率不變的概率為26%，預計9月20日繼續將利率維持在5%-5.25%的可能性為22%。

聯準會的決定被視為「鷹派暫停」，因為最新點陣圖顯示年內還會升息兩次，這樣的緊縮幅度指引超出了市場預期。FOMC內部顯然存在廣泛的意見分歧，投資者密切關注聯準會主席鮑威爾出席國會聽證會的情況。現在央行非常依賴數據進行決策，在看到通膨大幅放緩至接近目標水平之前，央行可能進一步收緊政策來遏制通膨，這也意味著失業率會上升。若鮑威爾意外有謹慎表態，則美元在連續三周走低後或繼續回落。

歐元區將發布采購經理人指數(PMI)和消費者信心指數，從中我們可以初步了解歐元區6月經濟活動情況。上個月的經濟數據相當黯淡，PMI顯示服務業增長放緩，制造業收縮趨勢加劇。到目前為止，幾乎沒有跡象表明經濟活動已有所回升。歐元/美元挺進1.1032長期強支撐位，有望保持將近期的看漲勢頭。

劉強東可能是這個地球上最慘的男人之一。

明尼蘇達事件，讓世人對奶茶妹妹送去同情的目光。

而現在的百億補貼，則證明劉強東連嘴炮都不會打。

一 、百億補貼、補個寂寞

劉強東說，低價，是最前面的1，其他的，都是後面的0。

低價，是電商平台的第一競爭力。

也因此，京東換掉了補貼不力的CEO，重啟價格大戰。

然而，從財報上看，京東完全沒有在百億補貼上發上力。

京東的最新財報中，營銷支出為80億，同比不增反減，低於市場預期的88億。

利潤方面，毛利潤360億元，高於市場預期的340億元。毛利率甚至同比提升了80個基點到14.8%。

營銷費用降低、毛利率提高，很明顯，京東並沒有在真的做補貼。

對於這件事，可以有兩種解釋。

短線

自2022年3月以來，每一次聯準會利率決議都有升息。一年後的2023.6，是第一次沒有升息的利率會議。第一次，市場很熱鬧。利空美元，利多以EURUSD,GBPUSD為代表的非美貨幣。

在短線上以順勢看多為主，其中5日均線是關鍵均線，也是多空分水嶺。如下圖。

中線

結合最近發生的多件大事，美元並沒有大幅走弱的基礎。目前不宜全面看空美元，有三大原因：

1）升息預期更強

利率決議前的市場預期是6月暫停升息，並在未來再升息一次。聯準會最新的點陣圖顯示今年可能還會升息兩次（從3月的5.125%上調至5.625%，）。

聯準會的升息預期，比市場預期更強，這需要市場有相應的消化。

2）美元流動性緊張

6月聯準會政策申明中有句話很容易被忽略：對美國國債和MBS持倉的減持速度將保持不變。

聯準會本月的議息會議備受矚目，該行自一年多前開啟升息周期以來累計升息幅度達500個基點，聯邦基准利率上升至5%-5.25%。市場預計此輪升息周期接近尾聲。

聯準會在此次會議上按下“暫停鍵”在市場預料之中，投資者關注重點是高利率水平會保持多久以及何時可能開啟降息。

對於後一點，鮑威爾的講話表明聯準會依然沒有對年內降息進行考慮。盡管本次會議維持利率不變，但最新的點陣圖顯示聯準會大部分委員認為2023年年底前利率將會升至5.50-5.75%區間，也就是說6月停止升息後，年內還會再升息兩次（每次25個基點）。

這顯然讓市場感到意外，投資者此前樂觀認為央行可能不再繼續收緊貨幣政策。聯準會主席鮑威爾更暗示，降息將是幾年後的事情，也就是說聯準會將在相當長一段時間內保持高利率，等待通膨接回歸2%的目標。